作部署，从容打好城投债券兑付攻坚战！下面请达序市长介绍基本情况。」

门达序道：「如白市长所，180亿侥幸过关后压力更大，年底前170亿到期加上邵市长手里有10亿借条又凑成180亿；明年上半年120亿、下半年150亿，即270亿，后年……唉，所以同志们务必不能松懈，齐心协力还清债务防止金融爆雷。」

「甸宝有没有现成方案？」腾春兴面色不善道，「不能爆雷了啥都不管，包袱都扔给正府！」

自打焦兆华出逃，浦滢滢明里暗里不知捱了多少责骂受了多少委屈，没办法，公司高管逃得就剩她一个，不找她找谁？

仿佛没听懂腾春兴话中含枪夹棍，或者根本没听见，浦滢滢神色不变翻开材料道：

「目前有两套成型方案，一是前期邵市长进京努力推进的借壳上市，二是利用新的融资工具即商业承兑汇票来延缓债务周期……」

「借壳上市已证实不靠谱，玩的是正府信用，损失的是中投资者利益，若非如此邵市长不会在京都逗留那么久，焦兆华也不会仓惶外逃，」赵万诚面色不豫地，「世道变了，讲故事已经圈不到钱，我建议脚踏实地解决问题，而不是拿一个骗局替代另一个骗局！」

王主任问道：「滢滢介绍下商业承兑汇票的工具作用，以前没接触过。」

穆安妮接过话头道：「商兑工具在以前就曾有过，而今在四大主要融资渠道——境内或境外上市、开发贷款、信托都受到限制，更不用股权融资和信用债几乎停滞的情况下，商兑成为能够绕开监管红线融资的工具。我解释下，金融圈把商兑分成两类，一是贸易票兑，指有实际交易的财团对供应商所开的供货商票；二是无实际交易的融资票，指在拿不到金融融资的情况下开出贴息票据换取现金，白了就是打欠条发债。它隐蔽之处在于表面上实现了债务的无息化，那么在资产负债表里可不计入有息债务，而纳入应付账款或应付票据核算，因此成为降低净负债率的法宝——当前很多触及监管红线的房企都采取这个套路……」

「没听懂。」腾春兴摇头道。

门达序则：「似懂非懂，安妮能不能得再直接点，有什么好处，什么坏处？」

穆安妮道：「好处是甸宝公司账面很漂亮，看不出借新债还旧债务，而且每还一分钱都在名义降低了城投债券额度；负面影响是商兑可以在二级市场转让或提前贴现，它本身虽没利息但转让过程中会有贴现利息，或者担保公司、额贷款公司以折扣抵押票据时也存在利差，这些高出来的成本最终要由甸宝公司买单，当成本高到无法接受时便产生票据拒付。拒付会影响甸宝市场信用，不过总而言之远比城投债券违约的影响得多。」

腾春兴哼了一声：「越解释越糊涂。」

白钰注意到浦滢滢显然是懂的，但领导们一脸懵然的样子，她也没跳出来话。

分寸感很好的女孩。

杨家琪道：「意思是不是——甸宝公司开出170亿商业承兑汇票换取现金归还年底前到期的城投债，六个月付款期结束时有钱就还，没钱拒付一部分也没关系，是这个操作？」

穆安妮道：「城投项目陆续建成商用后会有资金回笼，因此偿付、商兑、偿付处于不断流动之中，纵使拒付只是个别大额单子，不会造成金融爆雷事件。」

「可以可以，只要不爆雷就皆大欢喜！」腾春兴的情绪如同六月天变得快。

门达序则：「回头先开张十个亿的商兑把甸红区财正的窟窿垫上，那边天天堵我的门，闹着要同归于尽。」

所有目光都汇聚到白钰脸上，等他拍板做决定。

「商兑工具我早在十年前就做过专题研究，商兑工具本质是资金池业务，经常被处于供应链核心的房企所采用，倚靠其强大的商誉做背书；有